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广信材料:广信启航 强烈推荐评级

时间:2019-04-16来源:甘孜新闻网

  [摘要]

  观点:

  业绩增长主要来自于并表宏泰。广信材料发布2017年年度业绩预告,报告期内公司归母净利润为6200万-6800万,同比增长46.19%-60.34%,其中公司成功收购江苏宏泰高分子材料有限公司,自2017年6月起表。17年公司业绩的增量主要来自于收购的江苏宏泰所贡献,公司2017年的PCB油墨主要受限于成本端的涨价和产能的瓶颈,增量有限,2018年募投项目投产后将有效解决产能问题,P癫痫病医院怎么选CB油墨业务有望更上一层楼。

  PCB油墨有望受益于产业转移。PCB产业的重心从欧美向亚洲转移,亚洲逐渐向中国转移。随着产能转移的不断进行,中国大陆成为全球PCB产能最高的地区。根据Prismark预估,2017年中国PCB产值预计为289.72亿美元,占全球总产值的50%以上。而这个数字在2015年为262亿美元,占比为47%左右,我国PCB产值的复合增长率高于国际的平均水平2%。

  同时我国的PCB厂家目前还西安治癫痫病的医院哪家好处于跑马圈地的阶段,行业的竞争格局较为激烈,对于PCB产量的扩张和品质的提升将持续进行,而在PCB成本中占比较小的油墨对整体成本的增加敏感性较小,更多的厂家将对PCB油墨的品质进行提升,市场的龙头企业将优势更为明显。我们认为在PCB国产化的浪潮中,作为PCB油墨的国内龙头企业,公司的市占率将随着募投项目的投产,得到进一步的提升。

  同时,2017年PCB油墨的价格并未提升,而原料端的价格在持续上涨,原料端的价格并未传导到终端客户,间接广州癫痫检查价格一般要多少钱的影响了公司的一部分利润,同时我们认为在这种情况下,一部分PCB油墨的小厂的生存环境更加恶劣,在2018年随着行业产能的进一步集中,PCB油墨行业的利润有望得到提升,公司的PCB油墨有望迎来量价齐升。

  宏泰高速增长确定性强。作为宏泰的最主要业务,手机外壳UV涂料的占有至关重要的地位。国产手机的市场份额在不断提升,在宏泰的主要客户中,华为手机的市占率持续提升,OPPO、vivo的市场份额也整体保持上升趋势。而在与华为、OPPO、viv癫痫病发作前的征兆o等国产手机的合作中,表明宏泰的技术是经过考验的、是有先进性的,公司的研发团队是能够经受考验的。随着国产手机的进一步发展,我们有理由相信宏泰的UV涂料业务在手机中的份额会更大更强,同时,公司在玻璃、陶瓷面板也有相应的技术储备。

  在环保驱严的情况下,UV涂料有望提升应用范围。宏泰的其他业务例如化妆品业务、运动器材业务和车灯业务,将伴随着UV涂料的范围提升,进一步扩大市场,公司技术上的优势将提供强有力的支持。

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