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恒力股份:多点开花提振实力 买入评级

时间:2019-04-17来源:甘孜新闻网

  [摘要]  

  事件描述 公司发布2018年一季度报告,报告期内其营业收入合计为115.84亿元,同比增长32.97%,实现归属净利润11.03亿元,同比增长68.47%。此外,公司下属子公司恒力化纤将终止收购浙江古纤道绿色纤维有限公司40%的股权;据协议,古纤道新材料应在2018年7月31日前归还预付款5亿元。  

癫痫病全国重点医院"justify">  事件评论PTA盈利向好发展,新产线建设稳步推进。2018年2月1日,恒力投资100%股权及其旗下恒力石化660万吨/年PTA产线正式过户至公司名下。受下游聚酯需求提振,叠加无明显新增产能,PTA供需关系逐渐向好发展。2018年一季度,PTA价差同比增长79%,助力公司盈利上行。此外,公司拟投资29亿元,于大连长兴岛毗邻原有660万吨/年PTA产线建设250万吨/年PTA-4项目。目前该项目已完成工艺包选择和项目评审等工作儿童的癫痫,计划于2018年底完成土建工作,除进一步增强公司全产业链一体化竞争实力外,也将充分受益于本轮PTA景气的上行。  

  聚酯薄膜及切片景气上行。受益于纺织业回暖复苏及废塑料禁令落地实施,原生聚酯行情向好发展。2018年一季度聚酯薄膜价格同比上涨14%,其中BOPET单吨毛利扭亏为盈;聚酯切片价格同比上涨6%,单吨毛利提高15%,助力公司业绩提升。此外,公司子公司恒科新材料135万吨/年新材料羊角风的治疗费用是多少项目也已完成部分前期工作,产品以功能性、差别化涤纶长丝为主,并计划在2018年完成DTY及POY厂房建设。  

  炼化项目建设提速,乙烯工程开建在即。作为公司进军石化-化纤产业链上游的关键战略部署,目前其2,000万吨/年炼化一体化项目建设顺利,各类大型设备陆续进场,项目已处设备全面安装高峰期。此外,公司拟配套建设150万吨/年乙烯项目,原料几乎均来自上游炼化装置,目前该项目已获政府核准并开周口专科癫痫病治疗医院有哪些始详细设计。炼化及乙烯项目投产后,公司产业链将延伸至油头,所产PX及MEG可供自用,产品外延也得以进一步扩张,在完成全产业链一体化布局的同时显著增强公司实力。  

  假设2019年炼化项目贡献全年利润,则2018-2020年EPS分别为0.79元、1.78元和2.26元,对应2018年4月28日收盘价的PE分别为18.64X、8.29X和6.55X,维持“买入”评级。

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